2025年9月初，银行圈迎来了一件“王冠易主”的大事：农业银行（下称“农行”）的市值，历史性地超越了工商银行（下称“工行”）最新股票配资平台，成为全球市值最高的银行。这个位置，工行可是稳坐了十多年。
9月4日那天，农行的A股和港股合计市值突破2.55万亿元，短暂登顶。虽然工行随后几天又夺回了“市值一哥”的宝座，但两者你追我赶，差距极小，到了9月11日收盘，工行领先幅度也不过180亿元。
农行10年大逆转，靠的不只是运气
谁能想到，十年前的农行，市值还在四大行中垫底，只有工行的七成不到。如今不仅实现反超，还一度成为全球第一大银行，这背后可不是运气，而是战略、节奏与长期耐心的结果。
从2022年开始，银行整体进入“收缩周期”——资产负债表缩小、净息差收窄、利润承压。但也正是在这三年里，农行的市值却一路狂奔，2025年前8个月涨幅接近35%，表现远远领先其他国有大行。
展开剩余73%为什么？基础就是农行深耕多年的**“县域金融”**。
2024年，农行在县域的网点数量达到2.3万个，覆盖全国所有建制县，是唯一做到这一点的银行。县域业务的营收占比高达49.1%，而且贷款增长速度还大大超过全行平均水平。
在经济下行、城市市场疲软的大背景下，县域反而显出“韧劲”：居民更看重存款安全，对利率不敏感，小微企业分散，风险可控，还款意愿强。这些因素，让农行手握一张“抗周期”的好牌。
市值修复背后，是硬核的基本面支撑
农行的市值不是炒出来的，而是真金白银的业绩撑出来的。
2025年上半年，四大行的利润增长整体乏力——唯独农行实现了正增长，利润增幅居同业第一。资产规模三年增长近40%，净息差虽然下降了0.58个百分点，但仍处于中位水平；不良率则下降了0.09个百分点，是四大行中表现最优的。
从估值来看，农行的A股PB值已升至0.95倍，虽然比过去十年最高的1.35倍还有差距，但修复势头明显。
这波估值回升，其实早有预兆。2022年，农行就明确提出要做“服务乡村振兴的领军银行”。配合国家政策节奏，它把资源进一步向县域倾斜，强化“三农”优势，也因此在周期底部抢占了先机。
对比工行，两家银行主阵地的“基因”不同。农行侧重县域，工行则主要布局在长三角、环渤海等城市经济带。2024年，工行30%的存款都来自环渤海区域，而农行在长三角和西部的贷款、存款、利润贡献率都居前列。
更重要的是，农行2022年和2024年新建网点中，有65%和56.5%都设在县域、城乡结合部，而工行的比例分别只有11.7%和19.73%。这正是对未来趋势的不同下注。
工行失去的是时机，不是实力
当然，这并不代表工行不行了。它依然是资产规模最大、营收和净利润排名第一的银行。制造业贷款、绿色金融、战略性新兴产业贷款、国际业务等领域，工行仍是行业老大。
但问题在于，它的业务结构和经济周期“绑定”太深。当城市经济放缓、企业投资意愿下降、居民消费趋于保守时，工行的主阵地也受到影响。
不过别忘了，周期是会变的。一旦经济回暖、城市市场复苏，和城市经济关系更紧密的工行可能会迎来反弹——现在它0.72倍的PB估值加上高股息，反而像是一张“城市经济复苏”的看涨期权。
所以，农行的登顶，并不是工行失败的结果，而是一次周期与战略的交汇点。一个靠“守”、一个靠“攻”，各有千秋。
未来几年，谁能站稳市值“王座”最新股票配资平台，还要看谁能在下一个周期中，继续踩准节奏、用好禀赋。
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